¿Podrá sobrevivir la apuesta de Bitcoin de $60B de Strategy a la deuda y al estrés del mercado en 2026?
El modelo centrado en Bitcoin de Strategy, basado en tenencias apalancadas, enfrenta dudas sobre su sostenibilidad frente al servicio de la deuda bajo un potencial estrés de mercado en 2026.Resumen
Strategy (anteriormente MicroStrategy) se ha convertido en el mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo, acumulando casi 672,497 BTC valorados en casi $59 mil millones. A pesar de las ganancias teóricas, la compaññía enfrenta obligaciones de efectivo fijas por el servicio de dividendos y costos de financiación de la deuda utilizada para estas compras, lo que la obligó a establecer una reserva de efectivo de $1.44 mil millones.
La compañía evolucionó de inteligencia empresarial a una estrategia de mercados de capitales, utilizando programas de acciones para adquirir Bitcoin, lo que resultó en una exposición apalancada. Sin embargo, el cambio a la contabilidad de valor razonable para Bitcoin ha aumentado la volatilidad de las ganancias. Adicionalmente, la competencia de los ETF de Bitcoin más baratos y la posible exclusión de los índices MSCI amenazan su estatus como un vehículo preferido de exposición a BTC basada en acciones.
Los expertos advierten que si los mercados se endurecen o el sentimiento se vuelve en contra de los balances cripto apalancados, el modelo de Strategy podría fallar, especialmente si Bitcoin corrige entre un 20% y un 30%, borrando la prima de capital necesaria para la emisión de acciones a valor. En un caso bajista, el aumento de las tasas y las obligaciones de dividendos podrían forzar una venta de Bitcoin, convirtiendo a la compañía en un caso de estudio sobre apalancamiento y dilución.
(Fuente：Cointelegraph)