Metaplanet dejó de comprar Bitcoin durante meses, ocultando una despiadada estrategia de arbitraje que avergüenza al minorista

Metaplanet, con sede en Tokio, interrumpió la compra directa de Bitcoin después del 1 de octubre porque su Valor Neto de Activos de Mercado (MNAV) cayó por debajo de 1.0, lo que significa que sus acciones cotizaban con un descuento respecto al valor de Bitcoin en su balance. Esta ineficiencia creó una ventana de arbitraje donde recomprar sus propias acciones descontadas era matemáticamente superior a comprar Bitcoin en el mercado abierto. Para capitalizar esto, la gerencia detuvo la acumulación simple y reestructuró su capital: aseguraron un préstamo de $100 millones colateralizado por sus Bitcoin existentes para duplicar la acumulación en caídas del mercado, y establecieron una línea de crédito de $500 millones para un programa de recompra de acciones. Esta defensa, combinada con el préstamo, permite a la empresa liquidar eficientemente el descuento del MNAV. La base estructural para esta agresividad se consolidó en una Junta General Extraordinaria (EGM) en diciembre, donde los accionistas aprobaron maniobras contables para liberar capital y aumentar el número de acciones autorizadas para un escalamiento rápido. Un respaldo clave provino del fondo soberano de Noruega, Norges Bank Investment Management, que apoyó las propuestas, señalando la aceptación institucional de las estrategias de tesorería de Bitcoin. Metaplanet ha pasado de ser un comprador pasivo a un ingeniero financiero que utiliza préstamos respaldados por activos y capital preferente estructurado para maximizar su exposición a Bitcoin, preparándose para reanudar las compras a mayor intensidad.

(Fuente：CryptoSlate)