La subida de tipos de Japón pone fin a la era del 'dinero gratis' y lanza una advertencia a Bitcoin
La subida de tipos del Banco de Japón señala el fin de las tasas ultrabajas, lo que podría perturbar el carry trade del yen que ha financiado el apalancamiento global, incluido el cripto.Resumen
El Banco de Japón (BoJ) elevó su tipo de referencia al 0.75%, marcando una ruptura formal con su régimen de "ultra-acomodación" de décadas. Este movimiento impacta directamente en el carry trade del yen, que ha financiado silenciosamente el apalancamiento en activos de riesgo globales como Bitcoin al pedir prestado yen de bajo rendimiento para invertir en otros lugares. Los analistas sugieren que si la Reserva Federal de EE. UU. comienza a recortar mientras Japón sigue ajustando, la compresión del diferencial de tipos de interés erosionará la base económica de este apalancamiento, lo que podría provocar una repatriación de capital y vientos en contra para los activos de riesgo.
Además, el punto de presión podría estar cambiando de los tipos nominales a los costes de cobertura, especialmente para las aseguradoras de vida japonesas. A medida que los tipos de EE. UU. superaron el 5%, el coste de cubrir los Bonos del Tesoro de EE. UU. de vuelta a yenes se disparó, eliminando cualquier rendimiento. Dado que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés ahora ofrecen un retorno viable (superior al 2%), el capital que anteriormente buscaba activos estadounidenses cubiertos podría permanecer en el país, debilitando la demanda incremental de activos de riesgo como Bitcoin.
A pesar de estos cambios macro, Bitcoin se ha mantenido resistente, lo que ha provocado un "punto muerto macroeconómico", ya que los datos de EE. UU. sugieren una flexibilización mientras Japón endurece. Sin embargo, los operadores estadounidenses sofisticados ya están reduciendo el riesgo, como lo demuestra el dato negativo de la Prima de Coinbase. Aunque algunos ven esto como un cambio de régimen importante, otros, como Arthur Hayes, argumentan que el BoJ sigue limitado, prediciendo que las tasas reales negativas persistirán, lo que en última instancia conducirá a un yen más débil y a precios de Bitcoin más altos a medida que los inversores busquen protección contra la devaluación monetaria.
(Fuente：CryptoSlate)