日本加息终结“免费资金”时代，对比特币发出警告

日本银行（BoJ）将基准利率提高至0.75%，标志着其长达数十年的“超宽松”政策的重大转变。此举直接影响了日元套利交易，该交易通过借入低收益日元投资其他地区，为包括比特币在内的全球风险资产的杠杆提供了资金。分析师指出，如果美联储开始降息而日本继续收紧政策，不断缩小的利差将侵蚀这种杠杆的经济基础，可能导致资本回流和对风险资产的逆风。

此外，压力点可能正从基准利率转向对冲成本，特别是对日本寿险公司而言。随着美国利率升至5%以上，将美国国债对冲回日元的成本激增，完全吞噬了收益。由于日本国债收益率现在提供了可行的回报（超过2%），先前寻求已对冲美国资产的资本可能会留在国内，削弱了对比特币等风险资产的增量需求。

尽管宏观环境发生变化，比特币仍保持弹性，导致了“宏观僵局”，因为美国数据显示应放松政策，而日本却在收紧政策。然而，复杂的美国交易员已在减持风险，Coinbase溢价数据的负值就证明了这一点。尽管一些人认为这是一个重大的制度转变，但像Arthur Hayes这样的其他人认为，日本央行仍受制约，预计负实际利率将持续存在，最终导致日元走弱和比特币价格上涨，因为投资者寻求对冲货币贬值。

(来源：CryptoSlate)