Hyperliquid está borrando mil millones de dólares en suministro de tokens, pero el mercado sigue castigando la métrica equivocada

El exchange descentralizado de perpetuos Hyperliquid está viendo caer su token (HYPE) debido a la paralización de los volúmenes de negociación, mientras que plataformas más nuevas están aumentando gracias a campañas de puntos, lo que sugiere una pérdida de cuota de mercado. En respuesta, dos desarrollos importantes buscan reescribir la narrativa: Cantor Fitzgerald emitió un informe que valora Hyperliquid como un exchange con flujo de caja, y la Hyper Foundation propuso quemar aproximadamente mil millones de dólares en tokens HYPE de su tesorería financiada con comisiones, eliminando efectivamente el 13% del suministro totalmente diluido.

Cantor Fitzgerald argumenta que las plataformas rivales inflan el volumen con flujos de baja calidad, mientras que Hyperliquid mantiene una negociación "orgánica" reflejada en el interés abierto, lo que sugiere que sus usuarios emplean apalancamiento real. La quema de tokens propuesta es en gran medida cosmética para los inversores fundamentales que ya descuentan los tokens de tesorería no gastables, pero mejora la percepción al alinear el FDV principal con las cifras ajustadas y señalar un compromiso contra el uso indebido futuro de ese fondo.

La tesis alcista de Cantor valora Hyperliquid basándose en su motor de comisiones, proyectando un crecimiento masivo de los ingresos durante una década si recupera cuota de mercado y se expande a activos reales (RWA). Sin embargo, el artículo señala que los mercados de criptomonedas a menudo priorizan los flujos y las narrativas sobre la lógica del flujo de caja descontado, y la ambiciosa expansión de RWA enfrenta importantes obstáculos regulatorios que pueden limitar su potencial, dejando el precio del token reflejando actualmente la presión del mercado y no la valoración a largo plazo.

(Fuente：CryptoSlate)