Los ETF de Bitcoin están un 60% bajo el agua, creando una casa de naipes en dificultades de $100 mil millones
Los ETF de Bitcoin enfrentan pérdidas no realizadas significativas, con cerca del 60% bajo el agua, contribuyendo a un estrés sistémico de $100 mil millones.Resumen
Bitcoin cotiza cerca de los $86,000 mientras se acumulan pérdidas en los ETF, las empresas de tesorería y los mineros, con los inversores arrastrando aproximadamente $100 mil millones en pérdidas no realizadas, según Checkonchain. Alrededor del 60% de las entradas de los ETF spot de Bitcoin están bajo el agua, con la base de costo agregada agrupada alrededor de $80,000–$82,000, lo que vincula la acción del precio directamente a los balances institucionales.
El análisis de Glassnode y Bitwise confirma esta agrupación de base de costo como una zona de soporte crítica. Bitwise estimó las pérdidas no realizadas totales en torno a los $152 mil millones después de una reciente caída, señalando que, si bien una cantidad significativa de capital de ETF se encuentra por debajo de $85,000, hay un colchón más delgado si los precios caen más, identificándose una zona de "fortaleza" más densa entre $65,000 y $70,000.
Este estrés se ve agravado por las elevadas pérdidas realizadas, el nivel más alto desde el colapso de la era FTX, y la presión sobre los mineros cuyas ganancias por hash han caído significativamente, obligando a algunos a reducir el hashrate. Además, las empresas de tesorería de Bitcoin, que compraron una gran cantidad de BTC utilizando capital accionario emitido, ahora cotizan con descuento sobre su valor liquidativo, lo que dificulta la continuación de su estrategia de compra. La correlación del mercado con activos de riesgo como el S&P 500 también es más estrecha, vinculando muchas caídas a regímenes de riesgo de renta variable en lugar de catalizadores exclusivos de cripto, lo que lleva a Checkonchain a calificar la configuración actual como la más negativa desde 2022.
(Fuente：CryptoSlate)