BlackRock’s move into Ethereum staking signals a brutal new fee regime that mid-tier operators won’t survive

La presentación de BlackRock para un fideicomiso de Ethereum (ETH) habilitado para staking el 5 de diciembre introduce una estructura de riesgo compleja que los inversores institucionales deben aceptar, involucrando penalizaciones por slashing a nivel de protocolo, gravámenes de primera prioridad de prestamistas de crédito comercial sobre los activos del fideicomiso, y un conflicto de intereses con respecto a la maximización de las tarifas de staking del patrocinador frente a las necesidades de redención del fideicomiso.

La estructura obliga a los asignadores a valorar tres modos de fallo: slashing de protocolo, riesgo de liquidación por custodia/prestamista y rendimiento variable. La presentación sugiere que los compradores institucionales tratarán el riesgo del validador como manejable y diversificable, por lo que vale la pena pagar a alguien más para que lo monitoree. BlackRock planea hacer staking con el 70% al 90% del ETH, reconociendo que las pérdidas por slashing podrían no estar totalmente cubiertas por los proveedores.

Se espera que este movimiento restablezca la fijación de precios del riesgo, especialmente después de grandes eventos de slashing, lo que llevará a los asignadores institucionales a exigir indemnizaciones y diversificación más sólidas, lo que elevará las tarifas. Esto creará un nuevo y brutal régimen de tarifas, favoreciendo a los operadores bien capitalizados de "grado institucional" que pueden gestionar el riesgo correlacionado y pagar el seguro y la infraestructura de informes necesarios, mientras que los operadores de nivel medio que no puedan cumplir con estos nuevos requisitos probablemente no sobrevivirán en la competencia por los flujos institucionales.

(Fuente：CryptoSlate)