BlackRock’s move into Ethereum staking signals a brutal new fee regime that mid-tier operators won’t survive

BlackRock于12月5日提交的启用质押的以太坊（ETH）信托申请，引入了一个机构投资者必须接受的复杂风险结构，涉及协议削减惩罚、贸易信贷贷方对信托资产的第一优先留置权，以及关于发起方最大化质押费用与信托赎回需求之间的利益冲突。

该结构迫使分配者对三种失败模式进行定价：协议削减、托管/贷方清算风险以及可变收益。该文件表明，机构买家将把验证者风险视为可管理和可分散的，值得付费给他人监控。BlackRock计划质押信托中70%到90%的ETH，并承认提供商可能无法完全弥补削减造成的损失。

此举预计将重置风险定价，尤其是在发生重大削减事件后，机构分配者将要求更强的赔偿和多元化，这将推高费用。这将创造一个残酷的新费用制度，有利于能够管理相关风险并负担必要保险和报告基础设施的资本充足的“机构级”运营商，而无法满足这些新要求的二线运营商则很可能无法在争夺机构资金方面生存下来。

(来源：CryptoSlate)