Las acciones de tesorería de Bitcoin se están convirtiendo en “activos en dificultades” a medida que una base de costo de $107,000 atrapa a los últimos en entrar en terreno negativo
Las acciones de tesorería de Bitcoin se consideran activos en dificultades porque los entrantes tardíos enfrentan grandes pérdidas con bases de costo elevadas superiores a $107,000.Resumen
La estrategia rentable de las tesorerías corporativas de Bitcoin —emitir acciones con una prima sobre el Valor Neto de Activos (NAV) para comprar monedas más baratas— se ha roto porque la caída del precio de Bitcoin ha eliminado esta prima, haciendo que el sector tenga un rendimiento inferior al de BTC.
Muchas de las empresas de tesorería más nuevas, que compraron Bitcoin con costos promedio superiores a los $107,000, ahora están significativamente bajo el agua, convirtiendo sus acciones en "activos en dificultades" en lugar de acumuladores de capital. Para que la prima regrese, Bitcoin no solo debe mantener precios muy por encima de estos máximos históricos de costos, sino que la psicología del mercado debe volver a ser de "aversión al riesgo" para favorecer el apalancamiento de alta beta que ofrecen estas acciones por encima de los ETF al contado más seguros.
Para recuperar la confianza de los inversores, las juntas directivas deben pasar de la acumulación agresiva a la defensa del balance, como lo demuestra la medida de MicroStrategy de acumular reservas de efectivo. Además, el sector enfrenta un riesgo de concentración, con MicroStrategy dominando la canasta, y el resultado de la consulta de MSCI sobre si excluir a estas empresas de los índices principales afectará significativamente el apoyo de compra pasiva futura.
(Fuente：CryptoSlate)