Por qué Wall Street está bloqueando la entrada de Strategy al S&P 500, incluso con su imperio de Bitcoin de $56 mil millones
Wall Street bloquea la inclusión de Strategy en el S&P 500 debido a ganancias volátiles ligadas a Bitcoin que no cumplen los requisitos del índice, a pesar de sus enormes tenencias de BTC.Resumen
Strategy Inc. (anteriormente MicroStrategy) ha acumulado una reserva de Bitcoin de $56 mil millones, financiando esta agresiva acumulación a través de $21 mil millones en ofertas de valores, lo que ha provocado una dilución significativa para los accionistas. Esta estrategia ha transformado a la compañía en un proxy casi perfecto de los movimientos de precios de Bitcoin, haciendo que sus acciones caigan un 68% desde sus máximos a medida que las instituciones reducen su exposición por incomodidad con el modelo de financiación y la volatilidad.
Aunque Strategy ha diversificado su custodia moviendo BTC a Fidelity Digital Assets, lo que satisface a los prestamistas, este cambio reduce la transparencia en cadena de la que dependían los comerciantes minoristas. La gerencia introdujo una métrica novedosa, la "Calificación de Bitcoin (BTC)", para tranquilizar a los acreedores al mostrar una cobertura sustancial de activos sobre la deuda, incluso en escenarios de precios adversos. Sin embargo, esta métrica no aborda la dilución ni la volatilidad de las ganancias que enfrentan los accionistas.
La principal barrera para la inclusión en el S&P 500, a pesar de cumplir con los umbrales de capitalización de mercado y liquidez, es el requisito del índice de cuatro trimestres consecutivos de ganancias positivas. Dado que las ganancias de Strategy están mecánicamente ligadas a las fluctuaciones del precio de Bitcoin, sus ganancias son demasiado volátiles bajo el marco contable de S&P, lo que efectivamente la excluye del índice y elimina una fuente sustancial de demanda pasiva.
(Fuente：CryptoSlate)