Mi tesis bajista a medio plazo para Bitcoin y por qué este invierno podría ser el más corto

El autor sostiene que, a pesar de las afirmaciones de que esta es una estructura de mercado diferente, Bitcoin sigue siendo inconfundiblemente cíclico. Su tesis bajista central es que el próximo fondo verdadero del mercado bajista será la impresión más baja del ciclo, y probablemente aún no ha llegado, encajando en una desaceleración comprimida hacia 2026.

Los factores clave que impulsan esta tesis involucran la economía de los mineros, específicamente el presupuesto de seguridad. Con el desvanecimiento de las tarifas de las inscripciones, los mineros dependen del hosting de IA/HPC para mantener el flujo de caja, lo que introduce elasticidad en el hashrate en los mínimos de precios, haciendo que la red sea más sensible a las caídas. El escenario base proyecta una fuerte caída hacia los 49,000 dólares (a principios de 2026) si la participación en las tarifas cae por debajo del 10% y el precio del hash se comprime, lo que llevaría a una capitulación de los mineros.

Se anticipa que este nivel por debajo de $50k desencadenará compras significativas de balances soberanos, instituciones y asignadores de ultra alto patrimonio neto que lo ven como inventario estratégico. La recuperación depende de la elasticidad de estos compradores para absorber la oferta. Los indicadores clave a observar para confirmar el fondo incluyen que la participación en las tarifas no logre mantenerse por encima del 10-15%, que el precio del hash imprima nuevos mínimos de ciclo y se mantenga, y que los flujos acumulados de ETF de 20 días se vuelvan negativos durante las caídas de precios.

(Fuente：CryptoSlate)