¿Por qué los mayores compradores de Bitcoin dejaron de acumular repentinamente?
La acumulación institucional de Bitcoin, impulsada por tesorerías corporativas y ETF, se ha desacelerado, lo que provoca una mayor volatilidad y un cambio hacia la sensibilidad macroeconómica.Resumen
La sólida base que sostenía el precio de Bitcoin, construida por tesorerías corporativas y ETF al contado durante 2025, se está debilitando a medida que disminuye el ritmo de acumulación institucional. Charles Edwards de Capriole Investments señaló que la compra neta institucional ha caído por debajo de la oferta minera diaria por primera vez en 7 meses.
La compra corporativa, ejemplificada por MicroStrategy, se ha ralentizado porque la prima que los inversores estaban dispuestos a pagar por acciones que ofrecían exposición apalancada a BTC se ha comprimido, reduciendo el incentivo para la obtención de capital. Otras firmas como Metaplanet también están viendo disminuir el entusiasmo por el modelo de "tesorería de activos digitales", lo que lleva a la consolidación.
De manera similar, los ETF al contado de Bitcoin están mostrando fatiga; los flujos se han vuelto irregulares, a veces volviéndose negativos a medida que los gestores de carteras reequilibran en medio del aumento de los rendimientos reales y el enfriamiento de la liquidez. Esto sugiere que los ETF están madurando hasta convertirse en mercados bidireccionales en lugar de vehículos de acumulación unidireccionales. La implicación es una mayor volatilidad, ya que el soporte estructural proporcionado por la compra institucional constante se debilita, haciendo que el descubrimiento de precios de Bitcoin sea más sensible a los operadores a corto plazo y a los ciclos de liquidez globales, haciendo que se comporte más como un activo de riesgo de alta beta.
(Fuente：CryptoSlate)