MiCA No Nos Salvará de una Crisis de Monedas Estables. Podría Estar Creándola
MiCA legitima las monedas estables centrándose en normas microprudenciales, pero podría ignorar los riesgos macroprudenciales que podrían desencadenar una crisis sistémica.Resumen
La regulación MiCA de la Unión Europea pretende poner orden en las monedas estables mediante la prueba de reservas y requisitos de capital, pero el autor argumenta que se basa en la suposición errónea de que la prueba de reservas equivale a la prueba de estabilidad. A medida que las monedas estables ganan legitimidad y compiten con los depósitos bancarios, introducen riesgos macroprudenciales que MiCA ignora, como la alteración de la transmisión monetaria y las crisis crediticias si grandes depósitos se desplazan hacia instrumentos criptográficos respaldados por bonos gubernamentales a corto plazo. Además, la estricta regulación en una jurisdicción incentiva el arbitraje regulatorio, trasladando el riesgo al extranjero. Al 'bendecir' formalmente las monedas estables sin proporcionar herramientas de contención macro, MiCA podría estar legitimando e incrustando inadvertidamente la fragilidad sistémica, construyendo potencialmente las condiciones para la próxima crisis financiera.
(Fuente：CoinDesk)