Cómo el apalancamiento nativo de criptomonedas impulsó la venta de Bitcoin mientras los ETF apenas se inmutaron
JPMorgan atribuye la reciente caída de precios de las criptomonedas principalmente al desarme del apalancamiento nativo en futuros perpetuos, no a las salidas de los ETF institucionales.Resumen
Los analistas de JPMorgan concluyeron que la reciente caída de precios de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) fue impulsada principalmente por el desapalancamiento y las liquidaciones forzadas en los mercados de futuros perpetuos nativos de criptomonedas, en lugar de una venta significativa por parte de los ETF al contado o los futuros de CME.
Bitcoin cayó un 13.1%, acompañado de una caída de $12 mil millones en el interés abierto (OI) de los perpetuos, lo que indica liquidaciones forzadas. Ethereum experimentó un desapalancamiento aún más severo, con una caída del OI de perpetuos de entre $9 y $10 mil millones. Aunque los ETF al contado de Ethereum registraron grandes salidas netas ($668.9 millones), y los ETF de Bitcoin tuvieron salidas mínimas ($70.4 millones), JPMorgan señaló que estos flujos institucionales representaron "poca venta forzada" en relación con la cascada masiva en los mercados de derivados.
La mecánica de la liquidación de perpetuos implica que el apalancamiento fuerza liquidaciones cuando las proporciones de margen caen, lo que provoca cascadas reflexivas. Los datos respaldan esto, mostrando que el OI de Ethereum cayó aproximadamente un 35% y el de Bitcoin un 17%, lo que apunta a un desapalancamiento genuino en las plataformas nativas de criptomonedas, evidente especialmente el 10 de octubre.
(Fuente：CryptoSlate)