加密原生杠杆如何推动比特币抛售，而ETF几乎未受影响
内容摘要
摩根大通分析师得出结论，近期比特币（BTC）和以太坊（ETH）价格下跌的主要驱动力是加密原生永续合约市场的去杠杆化和强制平仓，而非现货ETF或CME期货带来的抛售压力。
比特币价格下跌了13.1%，伴随着永续合约未平仓合约（OI）下降了120亿美元，这表明发生了强制清算。以太坊的去杠杆化更为严重，永续合约OI下降了90亿至100亿美元。尽管以太坊现货ETF出现了大量净流出（6.689亿美元），而比特币ETF流出很少（7040万美元），但摩根大通指出，与衍生品市场的巨大连锁反应相比，这些机构资金流动的“强制抛售”很少。
永续合约抛售的机制是，当保证金率下降时，杠杆会强制平仓，导致连锁反应。数据显示，以太坊的OI下降了约35%，比特币的OI下降了约17%，这表明在加密原生场所，尤其是在10月10日，发生了真正的去杠杆化。
(来源：CryptoSlate)