JPMorgan: El apalancamiento nativo de criptomonedas impulsó la venta; los ETF apenas se inmutaron
JPMorgan atribuye la reciente venta de BTC y ETH al desapalancamiento del apalancamiento nativo de criptomonedas, no a las salidas de ETF institucionales.Resumen
Los analistas de JPMorgan concluyeron que la reciente fuerte venta de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) fue impulsada por un significativo desapalancamiento dentro de los mercados de futuros perpetuos nativos de criptomonedas, y no por una venta forzada sustancial de los ETF institucionales al contado o de futuros CME.
Bitcoin experimentó una caída de precio del 13.1%, mientras que su interés abierto en perpetuos cayó alrededor del 17% (de $70 mil millones a $58 mil millones), lo que indica liquidaciones forzadas. Ethereum experimentó un desapalancamiento aún más severo, con la caída del interés abierto en perpetuos entre el 35% (de $28 mil millones a $19 mil millones - $20 mil millones). En contraste, los ETF de Bitcoin al contado registraron salidas netas mínimas ($70.4 millones en varios días), y aunque los ETF de Ethereum vieron mayores salidas ($668.9 millones), JPMorgan determinó que la cascada de derivados fue el principal motor de la acción del precio.
La mecánica de la liquidación de perpetuos implica que el apalancamiento fuerza operaciones cuando las ratios de margen caen, creando cascadas reflexivas amplificadas por el margen cruzado. El análisis sugiere que un evento genuino de desapalancamiento se confirma por una fuerte caída en el interés abierto agregado, lo cual se observó en ambos activos, señalando que el apalancamiento abandonó el sistema.
(Fuente：CryptoSlate)