内容摘要全球向更快的证券结算发展，例如美国转向T+1以及通过区块链实现即时原子结算的潜力，引入了一个重大的悖论。虽然原子结算消除了交易对手信用风险，但它通过消除延迟结算系统（T+2或T+1）中固有的对冲机会，极大地降低了资本效率。在T+2系统中，一小笔资本可以通过对冲交易支持巨额交易量；然而，在T+0原子结算中，每笔交易都必须立即全额注资，从而锁定了资本并增加了交易成本。
这种增加的资本要求有利于能够部署大量缓冲的大型机构，可能导致零售投资者面临更宽的点差，并迫使小型基金减少交易频率。此外，原子结算没有消除中介机构，而是重新定义了它们的作用，将其转向协调流动性和大规模管理资本，从而创造了新的看门人。作者总结认为，速度本身是不够的；市场参与者必须将快速结算与严格的运营系统相结合，以管理流动性和资本流动，才能在不断发展的金融格局中蓬勃发展。
(来源：Cointelegraph)
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