加密货币拥有一个正在下降并扼杀比特币流动性的M2货币供应的本地版本

稳定币被视为加密市场中可部署美元最接近的替代品，类似于传统金融中的M2货币供应。目前总稳定币市值约为3079.2亿美元，但在过去30天内下降了1.13%，这表明可用抵押品的资金池不再扩张。这种收缩，无论是由于净赎回还是资金重新分配，都意味着在强制抛售中吸收的额外抵押品减少，导致价格波动走得更远、更快，这对作为主要报价资产的比特币影响尤为明显。

市场微观结构受到影响，因为更少的稳定币抵押品意味着在清算爆发期间吸收能力下降，导致现货深度变薄和价格下跌时的影线变长。分析师建议关注三个关键指标：速度（现金是否仍在流动）、位置（余额所在位置，尤其是在交易所）以及杠杆成本（资金费率）。持续的供应下降，如果伴随着速度下降和杠杆成本恶化，则表明市场处于风险状态，其运行的缓冲空间变小。

当供应收缩时，比特币价格走势更容易出现剧烈波动，因为市场缺乏扩张供应环境中即时的买盘支撑。因此，虽然供应本身不决定方向，但它为价格波动的剧烈程度设定了预期。

(来源：CryptoSlate)