比特币ETF在价格暴跌后仍持有数十亿美元，但韧性掩盖了严峻现实

尽管比特币价格从10月初的超过126,000美元暴跌至近60,000美元，美国上市的11只现货比特币ETF仍管理着价值850亿美元的资产，占比特币总供应量的6%以上。然而，这种资产的稳定性并不一定是一个看涨信号。10x Research的创始人Markus Thielen指出，这种韧性主要归因于做市商和套利对冲基金，他们持有的是对冲过的、非方向性的头寸，而非押注价格上涨的长期持有者。

文件显示，贝莱德（BlackRock）IBIT ETF（持有610亿美元）的55%至75%由做市商和套利对冲基金持有，这些实体通过维持市场中性或对冲头寸来规避价格波动风险。做市商的利润来源于买卖价差，套利基金则利用现货和期货之间的价差获利，因此它们不向市场注入方向性压力。

此外，阿布扎比的两家主要投资公司——Mubadala Investment Company和Al Warda Investments——在2025年第四季度增加了对IBIT的持仓，总计超过10亿美元，但随着2026年比特币价格进一步下跌，该持仓价值已降至略高于8亿美元。

(来源：CoinDesk)