MicroStrategy 阐明比特币崩盘时的真正临界点：首先会发生什么
内容摘要
MicroStrategy 在其 2025 年第四季度财报电话会议中披露了可能对其比特币储备模型造成压力的极端下行情景。首席执行官 Phong Le 表示，如果比特币价格下跌 90% 至约 8000 美元，公司的比特币储备将大致等于其净债务，届时将无法仅用比特币储备偿还可转换债券。
在这种被视为极不可能且将在数年内发生的情景下，该公司可能需要考虑重组、发行新股或筹集额外债务。这为此前设定的比特币抛售触发条件（即股价低于 1x mNAV 且资本市场关闭）增加了新的风险层次。此前的抛售条件侧重于股权价值和融资能力，而新的临界点则侧重于偿债压力。尽管公司报告了因市场波动造成的巨额未实现损失，但管理层强调其长期持有比特币的信念不变，并已通过筹集大量资金和建立流动性储备来增强灵活性。
(来源：BeInCrypto)