比特币交易在这些“有毒”时段流失现金，因为目前市场深度完全是幻觉

机构投资者担心比特币的执行成本，这源于市场深度不足而非单纯的波动性。真正的流动性是一个可衡量的层次堆栈：现货订单簿（深度和补充速度）、衍生品头寸、ETF活动以及用于现金流动的稳定币轨道。现货流动性最好通过1%深度来衡量，因为紧缩的点差可能会掩盖订单簿的稀薄。此外，流动性在一天中的不同时间段差异很大，由于报价变薄，某些时段进行大额交易的风险更高。衍生品可以通过集中的杠杆和清算来传导压力，而ETF则创造了一个次级场所，可以吸收或将流动传回现货市场。被忽视的稳定币轨道对于场馆间的现金流动至关重要。要准确衡量市场健康状况，必须跟踪这些层面——特别是1%深度、点差、资金费率和稳定币集中度——因为这些指标的改善会使大额交易引发价格波动的可能性降低。

(来源：CryptoSlate)