加密货币如何被传统金融吞噬，通过奖励中心化扼杀中本聪的梦想

文章认为，加密货币市场，特别是比特币，正被传统金融（TradFi）通过受监管的工具（如ETF）所吞噬，这破坏了中本聪的去中心化愿景。美国现货比特币ETF的兴起意味着每日价格走势主要由ETF资金流主导，使受监管的市场机制成为衡量边际美元需求的标准。这种转变将焦点从协议规则转向市场结构，因为访问和流动性正通过经纪商、托管人和授权参与者重新中介化，重新引入了抵押品时间表和风险限制等传统约束。

此外，受监管的衍生品市场正在加强传统金融式的风险转移，将主要交易引导至优化规模而非透明度的机构渠道。比特币与标准风险资产（如标普500指数）的相关性增加，将其置于传统配置模型中。流动性也受到中心化稳定币发行方和代币化国债增长的限制，后者充当合规的抵押品桥梁。MiCA和BIS蓝图等监管框架暗示，最终目标将围绕以央行锚定和受监督中介机构为基础的代币化构建，将稳定币发行纳入受监管的范围。

作者总结说，行业正朝着机构捕获经济层面的方向发展，协议去中心化将与许可制分销并存。这种轨迹可能会产生一个披着“加密革命”外衣，却带有央行数字货币（CBDC）监控特征的金融体系，因此呼吁应重新关注去中心化和开源代码，而不是庆祝机构的采用。

(来源：CryptoSlate)