BitMEX 报告发现加密永续合约进入后收益时代
内容摘要
BitMEX 发布了其年终研究报告《2025 年加密永续合约状况》，概述了塑造全球加密衍生品市场动荡一年的五大核心见解。一个主要事件是 10 月 10 日至 11 日的市场崩盘，引发了约 200 亿美元的清算级联，这给自动去杠杆机制带来压力，并使订单簿流动性降至 2022 年以来的最低水平。BitMEX 首席执行官 Stephan Lutz 指出，市场结构的重要性超过了市场方向，因为即使是复杂的、历史上中性的策略在交易所风险引擎承受压力时也会失败。此外，曾经可靠的被动收益来源——资金费率套利——变得日益拥挤，导致收益率急剧压缩，到年中时已降至 4% 左右，甚至低于现行的美国国债利率。报告还强调了公平撮合交易所与所谓的 B-Book 平台之间日益扩大的信任鸿沟，并强调了理解交易对手风险的重要性。尽管轻松收益的时代已经结束，但 BitMEX 观察到创新仍在加速，包括永续去中心化交易所的兴起和股权永续合约等新产品，这标志着衍生品格局的持续演变。
(来源：BeInCrypto)