比特币忽略了特朗普最新的25%关税威胁，但10月份190亿美元清算的幽灵正在暗中悄悄重置

在唐纳德·特朗普总统1月12日威胁对与伊朗进行贸易的国家征收25%关税后，比特币短暂下跌但迅速回升，与2025年10月类似威胁引发市场崩溃的情况截然不同。市场现在通过“可信度过滤器”来评估政策公告，即社交媒体帖子与可执行政策之间的差距。1月份的威胁因缺乏正式的行政命令、联邦公报通知和明确的执法机制而可信度较低，且最高法院正在审查总统使用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的权力。

10月份的威胁则具有高可信度和即时性，并冲击了一个结构脆弱的市场，当时永续期货未平仓合约接近历史高位，导致超过190亿美元的强制平仓。文章提出了一个框架，根据可信度、即时性和杠杆脆弱性来评估政策噪音。伊朗关税的实际传导渠道可能通过石油价格影响宏观经济，推高通胀预期和实际收益率，从而间接损害加密货币。

加密市场吸取到的教训是，它对“未执行的”地缘政治事件已产生免疫力。市场通过积极对冲和保持流动性深度来吸收噪音，而不是引发系统性抛售。然而，如果未来的威胁获得更高的可信度和即时性，并且杠杆再次积累到10月份的极端水平，那么下一次冲击可能会触发同样的清算浪潮。

(来源：CryptoSlate)