表明加密公司IPO窗口正在为大多数公司关闭的有害趋势忽略了Circle
内容摘要
2025年加密首次公开募股（IPO）的整体表现揭示了投资者偏好的巨大分化：Circle作为一家受监管的稳定币发行商，因其基于国债收益率的基础设施收入模式而保持了估值，但eToro、Bullish和Gemini等其他大多数公司则经历了巨大的价值下跌（48%至70%）。这一表现表明，IPO窗口实际上正在对那些收益直接与投机交易量和散户热情挂钩的加密公司关闭。公开市场现在只愿意承销那些拥有持久的、逆周期的或准基础设施商业模式、具有明确监管立场和可辩护现金流的加密企业，而与比特币价格走势无关。2026年的教训是，加密股票正在两极分化；像Circle这样的基础设施参与者受到青睐，而依赖周期性费用流的平台面临着更狭窄的公开市场成功之路。
(来源：CryptoSlate)