内容摘要研究和经纪公司K33的研究主管Vetle Lunde指出，长期持有者（持有超过两年的比特币）的卖方压力正接近饱和。自2024年以来，约有160万枚比特币被重新激活，表明早期持有者持续抛售。Lunde认为，这种规模的供应回流不仅仅是技术性调整（如灰度信托转为ETF），而是机构流动性，特别是美国现货比特币ETF创造的深度流动性，使得长期持有者得以在六位数价格区间获利了结。这种大规模的供应释放被认为是比特币在2025年相对表现不佳的关键因素。K33预计，随着早期持有者的抛售减弱，链上卖方压力将缓解，并预测到2026年底，两年期比特币供应量将停止下降。此外，K33还提到，由于比特币在第四季度表现不佳，投资组合再平衡可能会在12月底和1月初支撑资金流入。
(来源：The Block)
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