尽管美联储缩表，股市为何飙升

在美联储通过量化紧缩（QT）将其资产负债表缩减了27%的三年中，标准普尔500指数仍上涨了82%，这挑战了传统的流动性理论。分析师认为，这次反弹不仅是美联储行动的结果，还归因于替代性的流动性来源，包括显著的财政赤字、强劲的企业股票回购、外国资本流入以及抵消QT的银行准备金。此外，市场具有前瞻性，对预期的未来政策而非当前的资产负债表水平做出反应。

然而，这种头条表现掩盖了重大的经济压力。企业破产接近15年来的高点，消费者拖欠款项也在增加，尤其是在商业房地产领域。这些压力之所以被隐藏，是因为股市的上涨集中在少数几家大型科技公司，削弱了指数表现与更广泛经济健康状况之间的联系。

加剧不确定性的是，美联储的声誉正受到质疑，批评者称其反应迟缓且依赖过时的模型。市场预计本周将降息，并且围绕潜在的领导层变动（可能由鸽派的Kevin Hassett取代Jerome Powell）的猜测，使得政策指导变得更不可预测，并引发了对通胀的担忧。

(来源：BeInCrypto)