比特币（BTC）“基差交易”平仓导致近期40亿美元ETF流出
内容摘要
Amberdata的研究表明，10月中旬至11月下旬，美国上市现货比特币ETF近40亿美元的资金流出，恰逢价格下跌35%，但这并非由广泛的机构恐慌或投降引起。相反，抛售高度集中在少数发行商，并与基差交易（一种利用现货和期货价差获利的套利行为）的机械性平仓有关。
由于套利交易的基差价差大幅收窄，跌破了套息交易者5%的盈亏平衡点，迫使他们通过抛售现货比特币和平仓期货空头来解套。证据包括BTC永续合约未平仓合约暴跌37.7%，这与基差变动高度相关。在此期间，Grayscale等发行商占了大部分流出，而BlackRock和Fidelity部分时间还录得流入，这进一步表明是针对性的平仓，而非普遍的恐慌。
随着这些杠杆套利头寸被清除，剩余的ETF持有人被视为专注于长期价格升值的“粘性机构资本”，这表明市场结构现在更加干净，更有利于未来的反弹。
(来源：CoinDesk)