比特币储备股票：如何解读mNAV——以及为什么NYDIG认为它存在不足
内容摘要
净资产价值倍数（mNAV）已成为衡量持有比特币的上市公司估值的标准简称，它通过比较企业价值（EV）与其比特币持仓的市场价值来显示溢价或折价。
分析师使用各种方法计算mNAV，产生了基础版、稀释版（调整潜在股份数）和EV mNAV（纳入债务）等不同变体。读数大于1.0表示溢价，小于1.0表示折价。该指标影响资本市场活动，因为交易价格高于1.0的公司更容易筹集资金以购买更多比特币。
然而，NYDIG的研究主管Greg Cipolaro严厉批评mNAV“严重不足”，因为它通常未能捕捉关键的资产负债表风险，特别是与可能需要现金偿还而非转换为股权的可转换票据相关的再融资风险。Cipolaro建议改进该指标，以更好地模拟资本结构和运营公司（opco）的价值，表明尽管mNAV被广泛引用，但仍需要标准化和更高的透明度。
(来源：CoinDesk)