Arthur Hayes 警告 Tether 的“宏观对冲”可能导致比特币回调 30% 时股票被抹去
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BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 警告称，如果 Tether 的比特币和黄金储备出现 30% 的跌幅，其资产负债表将面临资不抵债的风险。这一批评源于 Tether 2025 年第三季度的证明文件显示，该公司持有大量贵金属（129 亿美元）和比特币（99 亿美元），Hayes 认为这是对预期美联储降息（这将减少其巨额美国国库券收入）的“宏观对冲”。Hayes 认为这种策略给 Tether 稀薄的股权层带来了不对称风险，可能导致其资不抵债，即使其仍保持运营流动性。相反，行业利益相关者（如 Tran Hung）认为 Hayes 将资产负债表会计与流动性风险混为一谈，并指出 Tether 持有的 1124 亿美元美国国库券和 210 亿美元回购协议足以提供流动性。Cory Klippsten 指出 Tether 运行着约 26 倍的激进杠杆，股权缓冲很小，但他认为该风险因公司的高盈利能力以及所有者在近期提取 120 亿美元股息后有能力立即注资而得到缓解。
(来源：BeInCrypto)