一个亲比特币的政府是如何监管这场价值1万亿美元的市场崩溃的？

尽管在2025年初，加密市场在亲比特币的政府领导下获得了前所未有的监管清晰度、ETF的机构欢迎以及企业积累，但该市场仍经历了剧烈的下跌，在41天内损失了超过1.1万亿美元。专家认为，这次结构性崩溃并非政策失败所致，而是由宏观经济冲击引发，并被杠杆和长期持有者的投降所放大。最初的催化剂是特朗普总统十月初扩大对中国的关税，这引发了全球风险偏好的迅速重估，并迫使过度杠杆化的交易者平仓，导致10月10日发生了价值200亿美元的巨额清算事件。随后创纪录的43天美国政府关停进一步加剧了痛苦，它收紧了传统市场的流动性，增加了加密衍生品市场的波动性。市场固有的脆弱性，源于高杠杆（高达100倍的头寸），确保了清算引发了机械性的抛售螺旋。这种抛售压力因比特币ETF出现大量资金流出（一个月内超过20亿美元）以及长期持有者的大规模抛售（30天内抛售约815,000 BTC）而加剧。最终的教训是，加密货币已成熟为一个对宏观经济敏感的资产类别，其结构性力量（如流动性、衍生品头寸和巨鲸行为）现在比政治支持或ETF采用的乐观情绪更为重要。

(来源：CryptoSlate)