比特币多头需要两件事：积极的BTC ETF资金流入和收复112,500美元

比特币目前交易在101,328美元左右，此前曾跌破100,000美元，这表明需求动能正在减弱，并正在测试结构性支撑。根据Glassnode的报告，要恢复看涨态势，需要两次明确的反转：美国现货比特币ETF资金流必须在连续两周流出后转为净流入，并且价格必须收复并守住短期持有者（Short-Term Holders）的成本基础112,500美元。

从结构上看，比特币一再未能守住112,500美元之上，这意味着短期持有者处于未实现亏损状态，增加了抛售压力。此外，长期持有者自2025年7月以来一直在悄悄派发供应，在价格疲软时抛售，这增加了巨大的卖方压力。机构需求也已降温，这从现货ETF持续净流出以及主要交易所累计成交量差额（CVD）转为负值可见一斑，表明持续的净卖出压力。

市场处于脆弱的平衡状态：未实现亏损受到控制，但由于ETF流出和长期持有者抛售，市场信心正在减弱。在ETF资金流转为净流入且比特币收复112,500美元作为坚实支撑之前，多头缺乏克服当前结构性疲软所需的催化剂。

(来源：CryptoSlate)