融资：加密VC讨论在回购增加的背景下DATs的下一阶段
内容摘要
加密风险投资家正在分析数字资产国库（DAT）公司的下一阶段，他们指出，在净资产价值（mNAVs）倍数压缩的警告之后，整合已经开始。一个关键焦点是越来越多地使用股票回购来缩小NAV折扣，例如ETHZilla出售了4000万美元的ETH来资助回购，VC们普遍认为这是一种理性的、尽管不常见的举动，旨在在股票大幅折价交易时将价值套利回馈给股东。
专家警告说，为回购出售核心、流动性资产对较小的代币来说是有风险的，可能导致“死亡螺旋”。真正的危机将是持续的低于NAV的交易，导致加速的国库抛售；然而，VC们更担心过度杠杆化导致被迫出售以偿还以美元计价的债务。对投资者来说，关键的考验是管理层的资本纪律和沟通。
成功的DATs的未来方向是变得更加积极主动，超越被动的NAV跟踪。这包括有效利用资产来赚取收益、建设基础设施或通过效用代币活动产生美元收入，以确保其资产基础不被费用侵蚀。
(来源：The Block)