贝莱德400亿美元IBIT期权：比特币的波动性现在是市场最喜欢的收入策略吗？

比特币交易格局正从杠杆投机转向有目的的收入创造，这体现在贝莱德价值400亿美元的iShares Bitcoin Trust (IBIT)的大量期权活动中。IBIT期权未平仓合约主要由看涨头寸主导，这与系统性的备兑看涨期权（covered-call writing）策略一致，即投资者卖出虚值看涨期权以换取股票溢价，从而将比特币敞口转化为稳定的收益流。

这一策略充当了比特币新的“套息交易”（carry），受到寻求监管清晰度和熟悉机制的机构的青睐，类似于股票超额收益计划。大量的看涨期权卖盘正在抑制已实现波动性，导致比特币的30天已实现波动率大幅下降，因为做市商的对冲吸收了部分动量。

这种机构成熟正在重塑比特币的行为，削弱了其历史上的自我强化效应，并缓和了极端价格波动。虽然这带来了稳定性和稳定的回报，但代价是缺乏爆发性的价格走势，这表明比特币正进入一个被驯化的阶段，其波动性被用于赚取收入而非追逐巨额收益。

(来源：CryptoSlate)