ビットコインの次のリスクは、債務と流動性の間のギャップに潜んでいる

グローバルM2の拡大がビットコインのようなリスク資産への資本流入につながるという、ビットコインの従来の単純な関係は崩壊した。M2は増加しているにもかかわらず、ビットコインは低迷しており、重要なレジスタンスレベルを維持できていない。この変化は、流動性の伝達メカニズムの変化によるもので、中央銀行による直接的な資産購入から、国債発行、準備金管理、銀行信用創造が支配的なシステムへと移行した。米国の公的債務はM2の成長を上回っており、「配管の問題」を引き起こしている。これは、M2が名目上増加しているにもかかわらず、財務省が保有する現金が銀行準備金を枯渇させるという状況だ。この摩擦は、国債の資金調達圧力やデリバティブなどの要因と相まって、ビットコインの最近の低迷を説明している。インフレが沈静化し準備金が再構築されるという強気シナリオも存在するが、弱気シナリオでは、継続的な債務発行と根強いインフレが金融状況を抑制的に保ち、ビットコインをハイベータリスク資産のように振る舞わせると見ている。中心的な問題は、流動性の拡大が、増大する債務と国債供給を吸収するのに十分かどうかであり、現在の環境ではそうではないことを示唆しており、ビットコインのボラティリティにつながっている。

(出典：CryptoSlate)