MicroStrategyの510億ドルのビットコイン備蓄が激しい議論を呼ぶ：その価値は半分に過ぎないのか？

MicroStrategyは、約515億ドル相当の762,099 BTCを保有していますが、その真の清算価値について専門家の間で激しい議論が起きています。Udi Wertheimer氏は、単一の500 BTCの市場売却注文でさえ価格を大幅に下落させる可能性があり、MicroStrategyがBTC総供給量の3.63%を占めているため、大規模な売却では200億ドル以上しか回収できないと主張しています。

一方で、強気派の論拠は、その量のビットコインを公開市場で買い集めるには500億ドルをはるかに超えるコストがかかるため、保有資産にはプレミアム価値があると主張しています。これは、MicroStrategyの企業価値が、企業価値に基づく純資産価値（mNAV）を上回っていることにも反映されていますが、基本的なmNAVは0.79であり、株式の市場評価額がBTC保有量を下回っていることを示唆しています。

さらに、希薄化の計算は強気派に有利であり、ビットコインあたりの発行済株式数が大幅に減少しているため、株主はBTC価値に対する主張を強めています。最終的に、この議論はBTCの価格動向、新規発行への需要、そして市場がMicroStrategyを流動性の低いコインを保有するソフトウェア企業ではなく、レバレッジをかけたBTCビークルとして扱い続けるかどうかにかかっています。

(出典：BeInCrypto)