La Reserva de Bitcoin de MicroStrategy de $51 Mil Millones Desata un Feroz Debate: ¿Vale la Mitad de Eso?
Un debate se centra en si la reserva de Bitcoin de MicroStrategy, valorada en $51.5 mil millones, podría liquidarse por la mitad de su valor nominal.Resumen
MicroStrategy posee 762,099 Bitcoin (BTC) valorados en aproximadamente $51.5 mil millones, pero existe un debate acalorado sobre si la empresa podría recuperar siquiera la mitad de esa cantidad en una liquidación. Udi Wertheimer argumenta que si Michael Saylor intentara vender, solo obtendría unos $20 mil millones, ya que una sola orden de venta de 500 BTC puede provocar caídas significativas en el precio, y MicroStrategy controla el 3.63% del suministro total de BTC.
Por otro lado, el argumento alcista sostiene que las tenencias valen más que los $50 mil millones, ya que adquirir esa cantidad de Bitcoin en el mercado abierto costaría mucho más debido al deslizamiento (slippage). Esto se refleja en que el valor empresarial de MicroStrategy se cotiza por encima de su valor neto de activos (mNAV) basado en el valor empresarial (1.11), aunque el mNAV básico es 0.79, lo que implica que la capitalización de mercado de las acciones está valorada por debajo de sus tenencias de BTC.
Además, las matemáticas de dilución favorecen a los alcistas, ya que las acciones en circulación por cada Bitcoin en poder de la empresa han disminuido drásticamente. En última instancia, la persistencia de la prima o el descuento dependerá de la trayectoria del precio de BTC, la demanda continua de nuevas emisiones de acciones y la disposición del mercado a tratar a MicroStrategy como un vehículo apalancado de BTC en lugar de una empresa de software con una pila ilíquida de monedas.
(Fuente：BeInCrypto)