MSTR、STRK、STRCとは何か？Strategyの普通株と優先株を解説
The Block
デジタル資産のトレジャリー企業であるStrategyは、普通株（MSTR）と様々な優先株（STRKやSTRCなど）を発行することで、継続的にビットコイン購入の資金を調達しています。概要
Strategy（旧MicroStrategy）は、主に金融商品を発行して現金を調達し、その資金でビットコインの保有量を増やし続けることを目的としたデジタル資産のトレジャリー企業です。その中核となる仕組みは、株式がプレミアム（mNAV > 1.0）で取引されているときに普通株（MSTR）を売却することで、「増価希釈」として知られるプロセスを通じて、一株当たりの純資産価値を向上させることです。
市場センチメントが悪い場合や株価が割引で取引されている場合、Strategyは優先株（STRF、STRE、STRK、STRC、STRD）や社債を発行するといった代替の資金調達手段を用います。優先株は普通株と債券の中間的な性質を持ち、固定または変動の配当を提供し、支払いの順序で普通株よりも優先されますが、議決権はありません。例えば、STRKは累積8%の配当を提供しMSTRへの転換が可能であり、STRCは100ドルの目標価格を維持するために変動配当を設定しています。
資本構造では、支払いの優先順位が定められており、シニア・クレジットノートが最優先、次に優先株（STRF/STREが最もシニア）、そして普通株（MSTR）が最後になります。年間約10億ドルに上る配当は主に継続的な株式発行から賄われており、従来のソフトウェア事業からの貢献はわずかです。資金が不足した場合、普通株主（MSTR）が配当停止や遅延のリスクに最も晒されます。
(出典：The Block)