なぜビットコインは円が急騰し、リスクポジションの削減を引き起こすほどになったときに売却されたのか？

ビットコインの価格は、日本の円の動向、特にトレーダーが円を借りて他の資産に投資し、円が急速に上昇するとポジションを決済せざるを得なくなる「円資金持ち越しアンワインド」と呼ばれるメカニズムを通じて影響を受ける可能性があります。これは、急速に変動するUSD/JPYの為替レートが、証拠金コールやリスク価値（VAR）の削減を引き起こし、流動性が比較的低いビットコインを含むポートフォリオ全体のデレバレッジにつながるためです。日本の為替当局による監視と潜在的な介入の強調は、この感応性をさらに高めます。国際決済銀行（BIS）のデータは、日本国外の円建て融資の巨額の規模を示しており、グローバルなリスク状況に大きな影響を与える可能性を浮き彫りにしています。このデレバレッジは、暗号資産市場では、永久契約の資金調達レートの再価格設定、ベーシスの圧縮、未決済建玉の減少、スプレッドの拡大、および他のリスク資産（株式など）との相関関係の強化として現れます。このパターンを認識するには、USD/JPYの動向、クロスアセットのボラティリティ、信用ストレス、暗号資産市場の内部要因、およびETFの資金フローを監視する必要があります。

(出典：CryptoSlate)