RWA戦争：ステーブルコイン、スピード、そしてコントロール

2026年の香港コンセンサス会議での議論は、現実資産（RWA）トークン化をめぐる会話が、一般的な熱狂からアーキテクチャ、規制、実用性に関する具体的な意見の相違へと進化したことを示しました。主要なコンセンサスの一つは、USDTのようなステーブルコインがすでに最も成功したRWAであり、それらが国庫券などの資産で裏付けられるにつれて、ステーブルコインとトークン化資産の境界が曖昧になっているという点です。

最も鋭いアーキテクチャ上の論争は、Securitizeが提唱するパーミッションド（許可制）のネイティブ発行と、DeFiのコンポーザビリティを優先するパーミッションレス（非許可制）のラッパーモデル（Ondoが支持）との間でした。しかし、ハイブリッドモデルも出現しています。全体として、トークン化のキラーフィーチャーは決済スピードであり、従来の金融決済時間をはるかに超える即時確認と即時担保提供を実現します。国庫証券のような金融RWAは単純ですが、銀などの現物資産は、保管と検証に関して重大なロジスティクスの摩擦に直面しています。

さらに、アジア、特に香港、シンガポール、日本がRWAインフラ開発の重力中心として浮上しており、これは米国の継続的な規制の不確実性と対照的です。最終的に、業界はトークン化が起こるかどうかという問題を超え、どのように実装されるかに焦点を移しており、ステーブルコインとRWAの収束がこのセクター全体を再定義する可能性があります。

(出典：BeInCrypto)