2025年に仮想通貨市場から1500億ドルが清算されビットコインが暴落した経緯
概要
CoinGlassのデータによると、2025年の仮想通貨デリバティブ市場における強制清算額は約1500億ドルに達しましたが、これはデリバティブが限界価格を決定する市場における構造的な結果であり、年間の総取引高は約85.7兆ドルでした。本格的な暴落は10月10日頃に発生し、ドナルド・トランプ大統領が中国からの輸入品に100%の関税を発表したことで世界的なリスクオフの動きが起こり、これが過度にレバレッジがかかり、一方的にロングに傾いていた仮想通貨市場と衝突しました。
現物価格の下落は証拠金維持ラインを超えさせ、取引所は証拠金不足のロングポジションを流動性の薄いオーダーブックに強制清算し始め、10月10日から11日の間に市場全体で190億ドル以上の清算が発生しました。このストレスにより、通常は保険基金を保護するために機能する自動デレバレッジ（ADL）機構が前面に押し出され、利益相反するポジションが強制的に削減されました。これによりヘッジが実現損益に変わり、特に流動性の低い中小型およびテール市場で50%から80%の下落を引き起こしました。
この出来事は、市場の挙動の多くが物語ではなくインフラによって決定されていることを示しました。流動性が少数の大手プラットフォームに集中していたことも結果を左右し、ストレス時にこれらのプラットフォームが同時にリスクを軽減したため、清算の波が同期しました。この1500億ドルの清算額は、デリバティブが価格を決定する市場において、通常の状況下でリスクを封じ込めるはずのセーフガードが、不利なマクロ条件下では増幅装置になり得ることを明確に示しました。
(出典：CryptoSlate)