Cómo se liquidaron $150 mil millones del mercado cripto en 2025 impulsando el colapso de Bitcoin
Las liquidaciones forzadas de criptomonedas alcanzaron los $150 mil millones en 2025, culminando en un colapso provocado por choques de políticas macroeconómicas que interactuaron con el alto apalancamiento.Resumen
Las liquidaciones forzadas en el mercado de derivados de criptomonedas alcanzaron aproximadamente $150 mil millones en 2025, una cifra que, aunque alarmante aislada, fue en gran medida un subproducto estructural de un mercado donde el volumen agregado de derivados fue de unos $85.7 billones, y donde los swaps perpetuos y las operaciones de base dictaban el precio marginal. El punto de inflexión ocurrió el 10 de octubre, cuando el presidente Donald Trump anunció aranceles del 100% a las importaciones chinas, lo que provocó un movimiento global de aversión al riesgo que colisionó con un mercado cripto largo, apalancado y con exposición récord en derivados.
La caída inicial de los precios spot fue suficiente para empujar una gran cantidad de posiciones largas por debajo de sus líneas de margen de mantenimiento. Las bolsas comenzaron a liquidar cuentas con margen insuficiente en libros de órdenes que ya se estaban adelgazando, resultando en más de $19 mil millones en liquidaciones forzadas entre el 10 y el 11 de octubre, con estimaciones de que el 85% al 90% de las posiciones eliminadas eran apuestas alcistas.
Lo que diferenció este evento fue la interacción de las características del producto con la liquidez agotada, especialmente el mecanismo de Desapalancamiento Automático (ADL). A medida que los amortiguadores de seguros se tensaban, el ADL comenzó a reducir las posiciones rentables opuestas para proteger el balance de la bolsa, convirtiendo coberturas previstas en pérdidas realizadas y dejando riesgos residuales sin protección. Las mayores distorsiones se vieron en los mercados de cola larga, donde los contratos perpetuos de tokens más pequeños cayeron entre un 50% y un 80%. La concentración de liquidez en unas pocas plataformas grandes (las cuatro principales representaron el 62% del volumen) significó que estas liquidaciones sincronizadas estresaron la infraestructura de transferencia entre intercambios, paralizando la capacidad de los operadores para reequilibrar el capital y mantener las coberturas, demostrando que las salvaguardias pueden amplificar el riesgo bajo condiciones macro hostiles.
(Fuente：CryptoSlate)