流動性とナラティブ：2025年のBTCと仮想通貨を動かしたものは何か？

この記事は、2025年のビットコインと仮想通貨の価格の主な推進力を分析しており、政治的動向のようなナラティブは価格の動きを加速させ、ポジショニングに影響を与える可能性があるものの、持続的なトレンドは測定可能な資本フローと流動性によって決定されたと結論付けています。例えば、米国選挙後のビットコインの56%の上昇は先物建玉の増加と一致しましたが、現物での追随が弱かったためトレンドの持続期間は限定的でした。現物ビットコインETFの流入は重要な触媒であり、流入が持続している間は価格の上昇と密接に連動しましたが、流入が鈍化またはマイナスに転じた場合、価格の勢いは減退し、ETFは需要に敏感であり、最後の買い手ではないことが示されました。さらに、ステーブルコインの取引所への流入が約50%減少したことは、買い付け余力の低下を示唆し、ナラティブ主導のラリーを不安定にしました。2025年後半の価格上昇の抑制には、高い実質利回り、株式との相関、および長期保有者による継続的な利益確定も寄与しました。最終的に、ナラティブは価格を動かすが、流動性が市場を動かすものであり、持続的なトレンドには資本とマクロ経済状況の改善が必要であると結論付けています。

(出典：Cointelegraph)