流动性与叙事之争：2025年比特币和加密货币的驱动力是什么？
内容摘要
文章分析了2025年比特币和加密货币价格的主要驱动因素，结论是尽管政治发展等叙事可以加速价格走势并影响市场定位，但可持续的趋势是由可衡量的资本流动和流动性状况决定的。例如，比特币在美国大选后56%的上涨与期货未平仓合约的增加相吻合，但由于现货跟进乏力，该趋势持续时间有限。现货比特币ETF的流入被证明是一个关键催化剂，在流入持续时直接追踪价格上涨，但在流入放缓或转为负值时，价格动能减弱，表明ETF对需求敏感，而非永久性支撑。此外，稳定币交易所流入量下降约50%表明购买力减弱，使叙事驱动的上涨变得脆弱。2025年下半年，高企的实际收益率、与股票的相关性以及长期持有者持续获利了结等因素进一步限制了价格扩张。最终分析认为，叙事推动价格，但流动性推动市场，可持续的趋势需要资本和改善的宏观经济条件。
(来源：Cointelegraph)