誰がビットコインの9万ドルの暴落時に実際に購入し、誰が底値で投げ売りしたか

ビットコインが9万ドルを下回って急落した際、オンチェーンデータは供給が弱い手から持続力のある実体に再配分されたことを示しました。短期保有者（多くは個人投資家）は損失を確定し、これは清算によるロングポジションの巻き戻しを示唆する無期限スワップのファンディングレートがマイナスになったことと一致しています。

対照的に、実質的な機関買いが入りました。例えば、「Strategy」と呼ばれる企業は8億3560万ドルで8,178 BTCを購入しましたが、このトランシェは現在含み損を抱えています（平均コストは102,171ドル）。さらに、ハーバード大学マネジメント・カンパニーはIBIT ETFの保有を大幅に増やし、価格下落時にエクスポージャーを増やした500億ドルの機関投資家を示唆しています。この長期保有者による買い集めは、11月の米国現物ビットコインETFからの25.7億ドルの巨額流出と対照的です。

重要な不確実性は、この蓄積が持続的な底値を示すのか、それとも一時的な「ブルトラップ」なのかという点です。大口購入者がより低い清算価格で参入したものの、ETFの継続的な償還と潜在的なマクロリスクがさらなる価格下落を引き起こす可能性があります。結果は、持続的な機関の現物需要がETF流出を相殺し、デリバティブの資金調達が安定するかどうかにかかっています。

(出典：CryptoSlate)