主要な米国の資金調達金利が突然崩壊し、現金はより安く、リスクはより高く

主要な米国の資金調達金利である担保付翌日物調達金利（SOFR）が突然急落し、翌日物の借り入れコストが大幅に安くなりました。これは表面上、ビットコインなどのリスク資産に有利な流動性の増加を示唆し好都合に見えますが、分析によると、この下落はリスクの低下によるものではなく、「現金が多すぎて担保が不足している」という不均衡に起因しています。この状況は、国債支出の急増や、未公表の政策変更を先取りする機関の動きから生じることが多く、実質的に静かな刺激策となっています。歴史的に、このような流動性注入（2019年、2020年、2023年に見られたもの）は、レバレッジをかけたファンドやディーラーの資金調達条件を緩和することで、一時的に資産価格を押し上げます。しかし専門家は、この人為的に作られた落ち着きが根本的な脆弱性を覆い隠していると警告しており、システムは有機的な回復力ではなく介入に依存しています。市場にとっては、資金調達コストの低下と一時的なリスクオン環境を意味しますが、流動性はリスクを消去するのではなく隠すだけであるため、資産価格がファンダメンタルズではなく政策に依存していることを浮き彫りにしています。

(出典：CryptoSlate)