この1億ドルのビットコイン担保ローンが企業の財務戦略をどのように書き換えるか

第2四半期に好調だった企業によるビットコイン（BTC）の蓄積は、mNAVに対するプレミアム付きでの株式発行を通じて行われていましたが、プレミアムが圧縮されたことで停滞しました。この制約に対し、Metaplanetは10月31日にビットコイン担保の信用契約から1億ドルを借り入れました。この動きは、BTC担保ローンが株式発行の代替となり、企業がコインを売却したり、簿価を下回る株を発行したりすることなく、BTCの蓄積や自社株買いを継続できるかどうかを試すものです。

この取引には、BTCの下落が追証を誘発する可能性のある担保リスクと、変動金利の金利エクスポージャーというトレードオフが伴います。もし成功すれば、Metaplanetの戦略は同様の評価ギャップに直面する他の財務部門のテンプレートになる可能性があり、未担保の企業BTCの供給量を減少させるかもしれません。逆に、BTCが大幅に下落した場合、連鎖的な追証が資産売却を強制し、損失を拡大させる可能性があります。今後1年間の結果が、BTC担保ローンが蓄積を再開させるか、あるいは損失を増幅させるリスクの高いツールであることを証明するかを決定します。

(出典：CryptoSlate)