弱いドルは今、ビットコイン価格を牽引しているか？

この記事は、現在のサイクルにおいてビットコインの価格動向が消費者物価指数（CPI）のヘッジというよりも、むしろドルの流動性と実質利回りの変化にリアルタイムで反応していると論じています。データによると、ビットコインとドルインデックス（DXY）および10年物実質利回り（DFII10）との相関が強まる一方で、CPIとの相関は大幅に弱まっています。

実質利回りは通貨の市場価格を表し、これが上昇すると金融環境が引き締まり、ビットコインのような非利付資産を保有する機会費用が増加します。逆に、実質利回りが低下するとドルが軟化し、世界的なドル不足が緩和され、リスク資産への資金循環が促進されます。現物ビットコインETFは増幅器として機能し、これらのマクロシグナルを即時のオンチェーン需要に変換します。実質利回りの低下とドルの軟化は、大規模な買い付けを引き起こす傾向があります。

分析では、レジーム転換を定義する3つのゾーンを特定しており、直近の転換点は10月中旬に実質利回りが急騰した際に発生し、ビットコインとDXYの逆相関が一時的に崩壊しました。結論として、弱いドルは実質利回りチャネルを通じて、ETFフローによって増幅されながら現在のビットコイン価格を牽引しており、DXYの動向、DFII10の水準、およびETFの純資金フローの3つの指標に焦点を当てることが賢明であるとしています。

(出典：CryptoSlate)