TD Cowen eleva el precio objetivo de Strategy a $395 por el cambio hacia la emisión de STRC y la mejora de las perspectivas de rendimiento de BTC

TD Cowen ha elevado su precio objetivo para Strategy (MSTR) a $395, un aumento desde los $385, impulsado por la mayor dependencia de la compañía de la emisión de acciones preferentes perpetuas STRC para la acumulación de bitcoin. Los analistas creen que esta estrategia es más eficiente en capital de lo que el mercado reconoce actualmente, ofreciendo un potencial de revalorización de más del 110% sobre el precio de cierre reciente de Strategy. El núcleo de esta tesis revisada es el cambio en la estructura de capital de Strategy, que favorece el uso de STRC en lugar de la emisión de acciones comunes para financiar las compras de bitcoin. STRC, una acción preferente perpetua de tasa variable con un rendimiento del 11.5%, es un componente clave del plan de recaudación de capital de Michael Saylor. TD Cowen argumenta que el mercado subestima el impacto positivo de este cambio en el BTC Yield de Strategy, una métrica que mide la acumulación de bitcoin no dilutiva por acción diluida. La firma también aclaró que el múltiplo de punto de equilibrio de Strategy es aproximadamente 1.22 veces, no 1.0 veces, lo que refuerza la ventaja estratégica de la emisión de acciones preferentes. Además, TD Cowen revisó al alza sus previsiones de BTC Yield, proyectando un 18.2% para el año fiscal 2026 y un 9.6% para el año fiscal 2027, con un aumento estimado de las ganancias en dólares de BTC. Los analistas también abordaron las preocupaciones sobre la estructura preferente de Strategy que actúa como una "máquina de dilución perpetua", señalando que una apreciación modesta de bitcoin podría cubrir las obligaciones de dividendos, e incluso si se financiara parcialmente mediante la venta de bitcoin, Strategy seguiría siendo un acumulador neto.

(Fuente：The Block)