El rendimiento del 11% de la estrategia proxy de Bitcoin está cambiando la economía de una apuesta corta masiva de $5B sobre MSTR
El interés institucional en las acciones preferentes de Strategy, que ofrecen un rendimiento del 11%, está alterando la base económica de la gran apuesta corta contra sus acciones comunes, MSTR.Resumen
El interés institucional en los valores preferentes de Strategy, como STRC con su dividendo del 11.25%, está creciendo, lo que indica demanda por su estructura de capital fuera de sus acciones comunes, MSTR, que sigue estando fuertemente en corto (más de $5 mil millones). Esta emisión de preferentes puede mejorar el costo de capital de la compañía, debilitando el argumento central de los bajistas de que el modelo de acumulación de Bitcoin de la firma depende totalmente de una financiación favorable del mercado de valores. Si bien esta demanda de preferentes no acabará con las ventas en corto de MSTR, puede cambiar la economía: podría reducir la necesidad de emisión de acciones o reforzar el interés en corto a través de posiciones cubiertas, ya que las instituciones utilizan preferentes para obtener rendimiento mientras venden MSTR en corto para cubrirse. La contienda ahora se centra menos en una narrativa de 'short squeeze' y más en la durabilidad y el costo de la estructura de capital, con resultados que dependen de la estabilidad de Bitcoin y la compresión del rendimiento de los preferentes.
(Fuente：CryptoSlate)